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嘉能可减产清库存 国内企业暂获喘息

发布时间:2015-10-09 22:36来源:未知root字号:

腾讯财经讯(邬川)

嘉能可在自救之外,也同时“拉了一把”国内有色企业,使其获得喘息之机。但在大宗商品的周期拐点与嘉能可清库存的双重趋势下,有色产业前景仍不容乐观。

作为大宗商品的贸易与生产巨头,嘉能可为了缓和大宗商品价格下跌,带来的净利润减少及巨额债务负担,继大幅度削减铜产量后,10月9日早晨发布公告称,将澳洲、南非和哈萨克斯坦的含锌金属矿产量减少50万吨,约减少其年产量的三分之一,并在年底之前,再次减产10万吨。

公告称,“由于目前锌和铅的价格处于低位,其价格并未真实反映嘉能可资源稀缺性的价值,减产主要原因,是为了保持嘉能可地下资源的价值。”

受此消息提振,截至北京时间下午4时许,LME锌价大涨约10%,至1834美元/吨,沪锌主力合约收涨4.08%,沪铜收涨2.37%。

不容忽视的是,全球大宗商品的超级周期正在遭遇资源消费核心国——中国经济疲软的现实,致使供需发生再平衡,包括锌、铜在内的大宗商品价格进入下跌通道。

虽然多家投行预测,大宗商品的拐点将至,但短期而言,嘉能可减产仍将使得现货价格面临短线反弹的需求。

瑞银(UBS)也据此预测,锌价将在2016年从0.74美元/每磅上升至0.95美元/每磅。

中粮期货工业品部总监李琦向腾讯财经表示,减产50万吨占了全球锌产量的5%,“这会导致锌直接从剩余转到短缺。”她说道,市场本身又倾向过分解读和跟风。因此投资者通常会放大锌减产的短期影响,而忽视周期本身。

减产作为嘉能可应对巨额债务难题的方式之一,也使得A股暂时受惠,一些本应处于产能收缩期的有色产业上市公司,也凭此获得二级市场的追捧。

截至10月9日收盘,有色金属板块领涨A股,相关个股诸如罗平锌电(002114.SZ)在早盘直线拉升封上涨停。

虽然股价已经表现出投资者的预期,但减产对国内产业到底影响几何?总体来说,国内市场是国外行情的被传导的链条位置。

李琦分析,从今年情况来看,国内的锌产能过剩,全球各大机构预测基本上是剩余10万吨左右。嘉能可在四季度减产10万吨锌的话,会导致2015年的全球短缺。

“如果完成50万吨的减产目标,明年国内外的短缺是必然的。”她表示。

在一定程度上,这则消息缓释了国内有色企业的减产压力。“国内企业本应该减产,但由于多种因素,企业不愿意减产。”李琦分析道,有国外巨头先减产,对国内企业来说是利好。

一位券商有色分析师指出,如果国内企业减产,对企业和地方财政都不利。

“只有维持原有规模的生产,才能带来一定规模的净利润、现金流以及税收,但是处在产能过剩的行情下,生产越多,亏损的可能性越大。”他说道,如果有国外巨头出手扭转产能过剩趋势,那么国内企业的财务状况将因此得到改善。

为什么亏损还愿意一直生产?上述分析师解释称,这是因为,上市公司可以通过质押与贷款,获得稳定的融资渠道,

他表示,嘉能可减产的意义还在于,国内供需改善,一些企业的银行授信额度将得以维持,这对其现金流有着极为重要的意义。

价格总是围绕价值波动,一旦嘉能可认为锌价恢复到了可以体现其价值的区间,“那么嘉能可又会宣布复产,这个随时都会变化。”李琦表示。

上述分析师指出,为了削减成本和应对债务负担,嘉能可清库存是大趋势,减产抬价目的仍是清库存。“清库存必然造成供给的增加,因此嘉能可此举并不能改善长期的供需状况。”

一位期货私募基金经理判断,锌现货价格依然处于反弹,而不是反转趋势,因此从长周期来看,在经济转型和传统产业增速放缓的背景下,国内有色企业仍将承受巨大的减产压力。

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(财编:root)